Структурированные продукты

Зачем люди становятся инвесторами? Ответов на этот вопрос можно перечислить множество - ведь сколько людей, столько и мнений. Однако, в конечном счете, всеми, потенциальными инвесторами движет одна и та же мотивация: возможность вложить свои деньги так, чтобы они приносили максимальную прибыль. Но на фондовом рынке, Как и в игре, действует принцип: кто не рискует - тот не пьет шампанское.

Иными словами, для того чтобы получить доход, приходится рисковать своими средствами, но опасения потерять кровно заработанные мешают людям отвлечься от банковских депозитов и обратить внимание на паи фондов коллективных инвестиций. Впрочем, существует возможность одновременно получить и журавля в небе, и синицу в руке. Для желающих заработать больше стандартных 9% годовых банковского депозита, радеющих за каждую копейку вложенной суммы, банки и управляющие компании предлагают так называемые структурированные финансовые продукты (структурированные ноты). Это разумный компромисс между стабильностью, которая, как известно, залог успеха, и риском. Поэтому во всем мире их еще называют психологически комфортными.

СЕКРЕТ УСПЕХА

Структурированные продукты - не новость в финансовом мире, существуют они достаточно давно. Однако настоящую популярность "финансовая синтетика" обрела лишь недавно. Крах на рынке акций американских IT-компаний для большинства заокеанских инвесторов был подобен грому среди ясного неба. Потеряв довольно приличные суммы, они пришли к выводу, что хватит ловить золотую рыбку в мутной воде фондового рынка. Теперь их интересовала гарантия сохранности вложений, желательно еще и с доходом, превышающим уровень инфляции. Спрос, как известно, рождает предложение, и, почувствовав изменение настроений, крупные западные инвестиционные компании - такие как Merrill Lynch, HSBC, Societe Generale, Goldman Sachs, UBS, BNP Paribas - предложили своим клиентам ряд продуктов, в которых ставка делается на колебания какого-либо биржевого индекса, курса валют или стоимости барреля нефти. При счастливом для инвестора стечении обстоятельств доход, полученный им, может составить несколько десятков процентов годовых, что, согласитесь, в несколько раз выше стандартной ставки по банковскому депозиту. А какова цена компромисса? Каким способом управляющая компания дает клиенту возможность и рыбку съесть, и последнюю рубашку не отдать?

"Секрет успеха", как и все гениальное, прост. Большую часть средств, вложенных клиентом (обычно около 90%), управляющая компания вкладывает в высоконадежные облигации или направляет на банковские депозиты, что позволит в любом случае сохранить базовые вложения. А оставшиеся 10% идут на приобретение так называемых опционов -инструментов срочного рынка, способных при удачном раскладе принести прибыль.

"В России на сегодняшний день к наиболее ликвидным инструментам срочного рынка можно отнести контракты на индекс РТС либо на отдельных эмитентов из числа "голубых фишек", в зависимости от того, какая инвестиционная идея при этом преследуется", - разъяснил Дмитрий Таскин, руководитель отдела структурированных продуктов "ВТБ Управление активами". Если делать ставки на более популярные инструменты, например курс евро к доллару или "голубые фишки", скорее всего, они будут приносить стабильный, хотя и небольшой доход; а вот вложения в какой-нибудь непопулярный индекс в случае его роста способны принести более ощутимые дивиденды. То есть в игре с опционами действует давно известный принцип спортивного тотализатора: болельщики, поставившие на отечественную сборную в матче Россия -Бразилия, в случае триумфа своей команды получат выигрыш, в десятки раз превосходящий сумму ставки. Хотя, положа руку на сердце, нужно сказать, что шансов одержать победу в противостоянии с бразильцами у наших футболистов маловато, -но это не значит, что в жизни нет места приятным сюрпризам.

"А ЧЕМ ЖЕ ОНА ХОРОША?.."

Быть или не быть? Заслуживает ли новый продукт внимания потенциального инвестора? Следует ли примерять на себя финансовую "синтетику" и как же быть с ПИФами?

"Инвесторам стоит помнить разницу между ПИФами и структурированными продуктами. Законодательные ограничения жестко регламентируют использование инструментов срочного рынка в ПИФах.

Как же это выглядит на практике? Возьмем двух людей. Иванов купил индексные ПИФы на 1 миллион рублей. Петров же на эту сумму приобрел структурированные продукты на индекс РТС. Через определенный промежуток времени рынок "упал". Иванов понесет на себе все убытки (если рынок упал на 15%, то он может вычитать из своих средств 15%). Петров же ничего не потеряет. Но если рынок будет расти, допустим, на 20%, то Иванов может приписывать на свой счет 20% доходности, а Петров получит чуть меньше из-за того, что 90% его средств инвестированы в облигации и только 10% из них реально участвуют в росте рынка. Зато за счет меньшей доходности мы обеспечиваем клиенту сохранность его накоплений", - поясняет Дмитрий Таскин.

Основной и, пожалуй, самый жирный" плюс структурированных нот - это возможность одновременно и рискнуть на фондовом рынке, и не остаться у разбитого корыта, если события начнут развиваться нежелательным для вас образом.

Кстати, сегодня многие держатели паев инвестиционных фондов самостоятельно реализуют стратегию "синтетики", доверяя часть своих сбережений управляющей компании, а другую часть - старому доброму банковскому депозиту. Считается, что это одна из самых эффективных финансовых стратегий. Дмитрий Таскин считает: "Все зависит от того, на какой риск готов идти потенциальный инвестор. Если брать среднестатистического человека, то ему не стоит сосредотачиваться на чем-то одном - ПИФах или структурированных продуктах. Чтобы в меньшей степени зависеть от рисков фондового рынка в целом и срочного рынка, в частности, я бы посоветовал диверсифицировать портфель: инвестировать средства и в ПИФы, и в структурированные продукты. Также советую выбирать максимально простые ноты с целью хеджирования рисков по портфелю в целом".

Структурированные ноты завоевали огромную популярность на Западе, где их отличительной особенностью является достаточно высокий "входной ценз" с годовым сроком инвестирования. На отечественном же финансовом рынке банки и управляющие компании, предлагающие подобные продукты, пока можно пересчитать буквально по пальцам одной руки. Такое положение дел, скорее всего, связано с неизвестностью, отпугивающей отечественного инвестора. С ростом популярности структурированных нот среди наших соотечественников продолжительность вложений будет постепенно увеличиваться, а значит, возрастет и их эффективность. Кстати, делая выбор в пользу синтетических финансовых продуктов, необходимо помнить о том, что обычно они имеют строгий фиксированный срок действия. Лишь единицы управляющих компаний разрешают расторгать договор досрочно. При этом не исключен вариант, что инвестор не избежит убытка.

Что касается порога входа в мир финансовой "синтетики", то для отечественного инвестора эта сумма составляет в среднем $100 000, хотя встречаются и более демократичные предложения - от $10 000. Большое количество нулей здесь - это не каприз банка или управляющей компании, а насущная необходимость. Судите сами, по сути, в дело идет лишь одна десятая часть названной суммы ($10 000 -$1 000), и при меньшей сумме вложения теряется эффективность, а значит, и сам смысл этой затеи.

ПОДВОДНЫЕ КАМНИ "СИНТЕТИКИ"

Несмотря на все очевидные плюсы структурированных продуктов, российский инвестор пока относится к ним настороженно. Пользователи интернет-форумов, посвященных инвестированию, среди главных минусов "синтетики" называют довольно высокий порог входа и отсутствие возможности держать руку на пульсе событий, происходящих с их сбережениями. Кроме того, обитатели интернет-сообщества подчеркивают, что и у покупателей структурированных продуктов есть свои риски - только в данном случае это не риск потери вложений, а риск неполучения прибыли.

Впрочем, судьба любой финансовой новинки на отечественном рынке - прохождение через терни к звездам. Когда у рядового российского гражданина несколько лет назад появилась возможность стать держателем пая на рынке коллективных инвестиций, большинство потенциальных инвесторов отнеслись к этому настороженно. Однако сегодня довольно большое число наших соотечественников, оценив всю привлекательность этого финансового инструмента, являются клиентами паевых инвестиционных фондов, а для многих ПИФы стали едва ли не основным источником получения дохода. Вероятно, та же судьба ждет и "синтетику" -продукт, призванный обезопасить своего потребителя от потерь, связанных с "капризами" фондового рынка и прочей финансовой головной боли. Это мнение разделяет и Дмитрий Таскин: "Я думаю, что это самое перспективное направление, которое сейчас активно развивается, особенно после недавних коррекций на фондовом рынке и ожидаемых событий в связи с рецессией в Штатах. Это очень хороший способ снизить риски, работая с инструментами фондового рынка".

Виктория САФОНЦЕВА
Журнал "Финансовый эксперт"