Министерство Российской Федерации предлагает внести поправки в условия эмиссии и обращения
ОФЗ
- облигаций федеральных займов. Цель нововведения – предоставление
инвесторам более полного спектра инструментов, включающего как
«короткие», так и «длинные» бумаги. Минфин заверяет, что никакой
конкуренции с
ОБР
(облигациями Банка России) не будет, и не исключает возможности выпуска
уже в 2010 году краткосрочных бескупонных облигаций. В лице заместителя
директора департамента госдолга А.
Щербакова Министерство финансов утверждает, что бумаги со сроком обращения менее года обеспечат репрезентативную кривую доходности.
По мнению М.
Галкина, руководителя отдела анализа кредитных рынков инвестиционной компании «
ВТБ
Капитал», появление такого рода ценных бумаг картину рынка в целом не
изменит, но удобнее будет дисконтировать и рассчитывать доходность. В
одном случае выплаты осуществляются в процессе обращения облигаций, в
другом - в конце срока. Доходности близки, ценовая
волатильность,
конечно, будет имеет место, но в остальном разницы принципиальной нет.
Минфин всего лишь расширяет инструментарий и делает рынок полноценным.
Таможенный брокер в Киеве и Украине.
«Короткие» бумаги покупают, как правило, консервативные инвесторы
для того, чтобы защитить свой капитал от изменения цен, так как ценовая
волантильность краткосрочных бумаг меньше, чем долгосрочных. Для активных инвесторов, стремящихся к доходу, они не представляют интереса.
Вице-президент управления глобальных рынков инвестиционной компании «Тройка Диалог» А.
Овчинников имеет свое мнение и считает, что конкуренция с
ОБР у таких бумаг существует.
Центробанк России с помощью своих краткосрочных инструментов (
ОБР)
стерилизует излишнюю банковскую ликвидность, и наращивание
краткосрочного долга только ухудшит структуру государственного долга в
целом.
Аналитик указывает на то, что государство попадает в
заложники в этой ситуации – если конъюнктура внешнего рынка ухудшится,
то для рефинансирования долга внешние займы придется привлекать по более
высоким ставкам.
Овчинников
предполагает, что Министерство финансов таким образом пытается
использовать определенный спрос со стороны инвесторов для привлечения в
бюджет дополнительных средств, не прибегая при этом к реформации
внутреннего долгового рынка.
